關於港元是否應與人民幣而不是美元掛鉤的問題，研究人員得出頗令人意外的結論。
  首席研究員香港理工大學會計及金融學院許心鵬副教授指出，因港元與美元掛鉤，港美採取相同的貨幣政策，故此香港實際上在行使與美國相同的貨幣。

許博士運算他的國際金融公式

許博士表示，兩種貨幣成功掛鉤的一個基本條件，是有關的經濟體系之經濟周期必須同步。換言之，兩個掛鉤經濟體系的繁榮和衰退應處於同一周期。
  許博士說：「如果這兩個經濟體系未能同步發展，問題就會出現。」
  他指出，其中一個例子，是1998年亞洲金融危機期間，香港經濟備受衝擊，但美國卻經濟蓬勃。
  在這期間，香港有需要放寬貨幣政策，降低息率，但當時美國為壓抑通脹而收緊銀根，因港元與美元掛鉤，香港必須跟隨美國的高息政策。
  許博士參考了1988年第一季至2001年第四季期間，香港、美國和中國內地的生產總值增長及通脹等主要經濟指標，就三者經濟的契合程度，研究內地經濟發展是否與香港更為契合。
  許博士說：「結果令人感到意外。我們不但發現美國和香港的契合程度很低，也沒有確實的證據顯示，香港與內地的經濟發展更為契合。這與一般人以為中國因素對香港有重要影響的觀念大相逕庭。」
  其他有關商業周期契合性的研究，主要集中於相同貨幣區經濟指標波動的簡單相關性考察，但許博士的研究更進一步剔除了政府在經濟波動期間的反應措施。
  他解釋說：「研究經濟衝擊本身可以更準確的掌握當時局勢。在亞洲金融危機期間，因港元與美元掛鉤，香港不得不跟隨美國的經濟興旺時期貨幣政策，導致經濟負增長5%。」
  中國面對同樣的經濟衝擊，但因採取刺激經濟措施，經濟有7.8%的增長。許博士利用稱為結構「向量自我回歸模型」（VAR，vector auto-regression）的最新經濟測量技術，識別出商業周期中的經濟衝擊和反應措施。
  隨後，他運用「狀態空間模型」量度不同經濟體系所受經濟衝擊影響的相關程度。
  許博士有關香港與內地經濟契合性並無與日俱增的意外發現，只是對2002年之前相關資料研究所得出的結論，他指出，自2003年以來，中國大陸放寬人員及資金流入香港，情況或會有新的發展。
  香港與內地經濟的融合雖日漸加強，但他預料港元與人民幣掛鉤的適當時機仍遠未成熟。
  他補充說：「我相信這項研究是向全面討論邁出的重要一步，日後我們才能就港元與人民幣而非美元掛鉤作出有事實根據的決定。」

首席研究員
許心鵬博士 : afxxu@inet.polyu.edu.hk